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【央视新闻客户端】

  2025年12月30日,港股上市公司曹操出行(02643.HK)宣布两项战略收购:以2.25亿元收购蔚星科技有限公司(旗下运营高端出行品牌“耀出行”)100%股权,并拟以6500万元收购浙江吉利商务服务有限公司(吉利商旅)100%股权。此次交易是曹操出行自2025年6月港交所上市后的首次并购 ,标志着吉利控股集团内部出行板块资源整合进入实质性阶段 。

  并购逻辑:补齐高端与商旅短板,构建一站式服务平台

  曹操出行此次并购直指业务矩阵的薄弱环节 。耀出行作为吉利与梅赛德斯-奔驰合资的高端品牌,覆盖巴黎 、东京等全球12个国际都市 ,其企业会议用车、机场礼宾服务可弥补曹操出行在高端市场的空白;而吉利商旅作为企业差旅管理平台,则能提供全流程数字化解决方案,增强B端服务能力。曹操出行CEO龚昕表示 ,整合后将打通“日常通勤—商务接待—差旅管理 ”全场景服务链条 ,形成覆盖个人与企业、标准与高端的综合出行平台。

  此次整合亦符合吉利控股集团《台州宣言》的战略方向,即通过减少内部资源重复投入 、明晰品牌定位提升协同效率 。此前,曹操出行(大众市场)、耀出行(高端市场)、吉利商旅(企业差旅)分属不同运营主体 ,存在客户资源重叠与业务边界模糊问题。并购后,三者将统一运营,有望降低获客成本并提升资源利用效率。

  标的成色:耀出行连续亏损 ,吉利商旅利润缩水

  并购标的的经营状况引发市场关注 。公告显示,耀出行2023年至2024年连续两年税后亏损超5700万元,且2022年曾经历管理层变动与裁员;吉利商旅虽2024年实现利润2330万元 ,但同比下滑48%,且本次交易估值7532万元,最终以6500万元折价出售 ,反映市场对其前景信心不足。不过,曹操出行认为,两家企业带来的B端客户资源与高端服务经验将产生长期协同价值。企业服务需求稳定 、单均毛利高(商务专车毛利率达45%) ,有望优化曹操出行的盈利结构 。

  行业背景:C端红海竞争转向B端价值挖掘

  曹操出行的并购动作折射出行业竞争逻辑的演变。国内网约车市场已进入存量博弈阶段 ,滴滴以62.9%的份额占据主导,而企业商旅市场成为新蓝海。全球商务旅行协会预测,2025年全球商旅支出将达1.57万亿美元 ,中国市场贡献3731亿美元 。此前,滴滴、T3出行等已加速布局企业服务赛道,而携程商旅等在差旅管理领域占据先发优势。

  曹操出行试图通过此次收购实现“C端+B端”双轮驱动。其原有平台积累的运力网络可与耀出行的高端车辆、吉利商旅的企业客户资源形成互补:一方面 ,企业员工差旅需求可转化为个人出行用户;另一方面,高端服务标准可反向赋能大众业务,提升整体服务质感 。

  资本视角:股东力挺与盈利改善路径

  资本市场对此并购持乐观态度 。花旗发布报告维持曹操出行“买入”评级 ,认为B端业务的高客单价与高粘性将提升平台平均用户收入及利润率。与此同时,控股股东李书福在并购后自愿延长股份禁售期至2026年9月,传递了对公司长期价值的信心。

  财务数据显示 ,曹操出行2025年上半年营收94.56亿元,同比增长53.5%,经调整净亏损收窄至3.3亿元 。此次并购的高端与商旅业务若能有效整合 ,或将加速其盈利进程。此外 ,耀出行的全球服务网络与吉利商旅的海外客户资源,将为曹操出行布局国际化业务提供现成支点。

  未来展望:从出行平台到生态协同

  曹操出行的野心不止于业务叠加 。作为吉利Robotaxi的核心商业化载体,其长期战略是通过“智能定制车+智能驾驶技术+智能运营 ”模式 ,为未来自动驾驶服务积累高净值场景。此次收购的高端商旅客户,正是Robotaxi商业化落地的理想试点群体。

  挑战亦不容忽视 。耀出行的亏损扭转 、三方面业务团队与系统的整合效率,以及滴滴等对手在B端市场的防御性反应 ,均将考验曹操出行的运营能力。若整合成功,曹操出行或可重塑行业竞争规则;若失败,则可能因资源分散加重财务负担。

  结语

  曹操出行的2.9亿元并购 ,是传统出行平台向生态化跃迁的关键尝试 。在资本市场与集团战略的双重支持下,其能否通过“场景组合拳”打开增长新空间,将成为2026年出行行业格局演变的重要观测点。

  注:本文结合AI工具生成 ,不构成投资建议。市场有风险,投资需谨慎 。


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