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　　12月16日
，良品铺子发布的诉讼进展公告引发市场广泛关注 。广州轻工工贸集团有限公司（下称 “广州轻工 ”）变更诉讼请求，彻底放弃受让良品铺子股份的诉求 ，转而要求解除股权转让协议并索赔2073.86 万元
。

　　这一反转不仅标志着两地国资对良品铺子控股权的争夺落幕
，更将这家休闲零食头部企业的经营困境与股权僵局推向台前。

　　股权纠纷进展：广州轻工撤回收购诉求 索赔额缩减

　　这场股权纠纷的源头始于宁波汉意的债务化解需求 。2025 年 5 月，良品铺子控股股东宁波汉意创业投资合伙企业（有限合伙）（下称 “宁波汉意
”）为缓解债务压力 ，与广州轻工签署股权转让协议书，约定后者以12.42 元/ 股的价格受让 7976.40 万股股份
，交易价款 9.91 亿元，广州轻工借此谋求对良品铺子的控制权。良品铺子实际控制人杨红春等人已确认协议内容并出具承诺函
。

　　但约定的5月28日签约节点过后 ，宁波汉意未按约定与广州轻工签署正式交易协议。同年 7 月
，宁波汉意转而与武汉国资旗下武汉长江国际贸易集团有限公司（下称 “长江国贸”）签署股权转让协议，计划转让21%股权 ，这一 “一约两投 ” 的操作引发广州轻工不满 。7月14 日
，广州轻工向法院起诉并申请财产保全，冻结宁波汉意持有的7976.4万股良品铺子股份 ，导致其与长江国贸的交易因股权冻结无法满足生效条件
，于10 月宣告终止
。

　　此次广州轻工的诉讼请求变更堪称彻底。不仅放弃了核心的股权受让诉求，索赔金额也从最初的3262.66万元降至 2073.86 万元 。财产保全措施也同步调整 ，仅保留对 326.8万股（对应市值 4000 万元）股份的冻结
，同意宁波汉意以等值财产置换解冻
。对于放弃收购的原因，广州轻工相关负责人仅回应 “一切以公告为准
” ，但市场普遍认为，良品铺子持续恶化的经营状况可能是核心考量因素。

　　经营数据亮红灯：营收利润双降 多渠道全线失守

　　就在股权纠纷拉锯的同时
，良品铺子的经营基本面正遭遇成立以来最严峻的挑战 。2024 年，公司出现首次年度亏损
。2025 年前三季度 ，经营状况进一步恶化
，营收同比锐减 24.45% 至 41.40 亿元，归母净利润由盈转亏 ，亏损额达 1.22 亿元
，同比降幅高达 730.83%。

　　门店渠道的收缩成为业绩下滑的直接拖累 。2025 年第三季度，良品铺子单季度新开65家门店 ，闭店数量却283家
，净减少218 家，截至 9 月 30 日门店总数仅剩 2227 家
。尽管管理层将其解释为 “低效门店策略性优化” ，但短期内闭店带来的销售缺口已直接冲击营收。而剩余门店的运营效率也未达预期
，线上线下多渠道同步承压 。

　　从渠道表现来看，线下加盟业务第三季度销售额 3.77 亿元 ，同比下降 25.58%，毛利率减少 4.56 个百分点；直营零售业务销售额 3.74 亿元
，同比下降 19.83%，毛利率减少 2.67 个百分点。线上电子商务业务销售额同比下降 14.02% ，团购业务毛利率也同比减少 5.04 个百分点
，多渠道盈利空间同步压缩，导致公司整体毛利率降至 24.96%
。

　　区域市场表现同样疲软 ，华东 、西南
、华北、西北四大核心区域销售额降幅均突破 30%
，其中华东地区作为营收支柱，同比降幅达 36.33%。

　　广州轻工撤回收购诉求后 ，良品铺子的股权结构暂时稳定
，但经营层面的深层次问题仍未解决 。短期内，公司需加快低效门店优化节奏 ，提升单店运营效率
，同时推进产品结构升级，迎合健康化消费趋势
。长期来看 ，如何化解资金周转压力 、重构渠道优势、重塑市场竞争力，

　　是摆在管理层面前的核心课题。

　　（注：本文系AI工具辅助创作完成
，不构成投资建议 。）